Obligatiuni

Esti aici : Prima pagina»Obligatiuni
 

Obligatiunea este o valoare mobiliara emisa cu dobanda (sau cu discount, in cazul obligatiunilor cu cupon zero) prin care emitentul se obliga sa plateasca detinatorului, la anumite intervale de timp, o anumita suma de bani, numita cupon, precum si sa restituie principalul la maturitate.

Obligatiunile pot fi emise de stat (government bonds), municipalitati (municipal bonds or "munies"), de societati comerciale (corporate bonds or "corporates"), etc.

SSIF Romcapital S.A. ofera posibilitatea tranzactionarii obligatiunilor atat direct, prin intermediul platformei StockHit, cat si indirect (prin intermediul contractelor futures) de pe platforma StockHit World.

 

Elementele caracteristice unei obligatiuni


Maturitatea unei obligatiuni reprezinta data scadentei, data la care obligatiunea va fi rascumparata, iar "term" si "term-to-maturity", reprezinta numarul de ani pana la data scadentei.

Obligatiunile se clasifica in 3 categorii, in functie de maturitatea acestora, astfel:

  • pe termen scurt (short-term) => 1 - 5 ani
  • pe termen mediu (intermediate-tem), obligatiuni denumite si "notes" => 5 - 12 ani
  • pe termen lung (long-term) => peste 12 ani

Din punct de vedere al maturitatii si al clauzelor specificate in contractul formal dintre emitent si detinatorul de obligatiuni (indenture sau prospect de emisiune), se remarca urmatoarele tipuri de obligatiuni:

  • obligatiuni care au o singura scadenta, de exemplu corporates => term bonds
  • obligatiuni care contin clauze care dau dreptul emitentului sa rascumpere integral sau partial obligatiunile anterior datei scadentei, de exemplu corporates, munies => aceste clauze se numesc call provisions
  • obligatiuni care contin clauze care permit emitentului sa rascumpere inainte de scadenta o parte substantiala din obligatiunile emise in baza unui program prestabilit, de exemplu obligatiunile emise de companii din sectorul industrial si al utilitatilor => aceste clauze se numesc sinking-fund provisions
  • emisiuni de obligatiuni care cuprind pachete de obligatiuni cu maturitati diferite (obligatiuni seriale), de exemplu munies sunt emise in general in acest mod => serial bonds
 

Cuponul


Cuponul reprezinta plata dobanzii efectuata catre detinatorii de obligatiuni pe parcursul duratei de viata a obligatiunii respective.

  • rata anuala a cuponului: rata dobanzii anuala exprimata in procente care este specificata in prospectul de emisiune
  • cuponul exprimat in valoare absoluta (dobanda): suma de bani corespunzatoare dobanzii datorate catre detinatorii de obligatiuni. Se calculeaza prin aplicarea ratei cuponului la valoarea nominala (principal). in cazul in care dobanda este fixa si se plateste de mai multe ori pe an, se calculeaza o rata periodica a cuponului (periodic interest rate) in functie de rata anuala a cuponului si frecventa platilor pe an

Principalul (principal or corpus), reprezinta valoarea nominala a obligatiunii care trebuie restituita detinatorului unei obligatiuni. Plata principalului este separata de cea a cuponului. Principalul este platit investitorilor fie la scadenta, fie atunci cand emitentul apeleaza la clauzele care ii permit sa rascumpere sau sa retraga anticipat obligatiunile emise. De asemenea, exista posibilitatea ca prin prospectul de emisiune sa se prevada plata unei cote-parti din principal odata cu plata cupoanelor.

Din punct de vedere al principalului, se remarca obligatiunile ale caror plati ale cupoanelor includ si o cota-parte din principal. Cota-parte din principal care urmeaza sa fie platita poate fi exprimata ca procent din valoarea nominala sau ca o suma exprimata in moneda in care este exprimat principalul.

Data emisiunii (issue date), reprezinta data la care a fost emisa obligatiunea respectiva. De la aceasta data incepe sa se acumuleze dobanda corespunzatoare primului cupon.

Data maturitatii (data ultimului cupon), reprezinta data la care se efectueaza ultima plata a cuponului si se restituie principalul.

Randamentul unei obligatiuni (yield) este un element important al investitiei intr-o obligatiune. Cu cat acesta este mai ridicat, cu atat este mai profitabila investitia in respective obligatiune. Adesea se compara cu rata inflatiei.

Randamentul simplu la maturitate ia in considerare numarul de zile ramase pana la maturitate si pretul obligatiunii fata de valoarea de rascumparare.


Randament simplu maturitate Randament simplu maturitate x 100


Obligatiunile sunt mai putin riscante decat actiunile, creditorii obligatari fiind inaintea actionarilor la masa credala. Obligatiunile sunt insa mai putin lichide decat actiunile.

 

Piata obligatiunilor in Romania


Piata obligatiunilor in Romania este formata in prezent de obligatiunile listate la cota BVB - sector titluri de credit, respectiv 3 emisiuni de obligatiuni corporatiste( 2 la categoria II si una la categoria III), 23 emisiuni de obligatiuni municipale si 25 emisiuni de titluri de stat. In sectiunea obligatiuni internationale avem in prezent 2 emisiuni.

Obligatiunile de stat sunt tranzactionate atat pe piata de capital (incepand cu anul 2008), cat si pe piata interbancara. Odata cu tranzactionarea obligatiunilor de stat se observa o crestere a numarului de emitenti de obligatiuni de la BVB.

Evolutia pietei obligatiunilor listate la BVB in perioada 2001 - prezent se prezinta astfel:


An Nr. sedinte de tranzactionare Nr. tranzactii Nr. obligatiuni tranzactionate (volum) Valoare (RON) Nr. emitenti Nr. emisiuni nou listate
2001 17 5 45 481,42 2 2
2002 247 10 59.050 782.679,31 4 2
2003 241 39 187.870 17.135.351,82 10 8
2004 253 1.116 530.466 289.794.851,55 22 16
2005 247 394 397.101 127.369.058,79 19 6
2006 248 570 3.917.457 985.517.592,79 19 5
2007 250 268 6.652.467 794.335.510,65 22 11
2008 250 552 1.214.353 231.929.950,72 50 33
2009 250 965 2.892.920 1.284.618.844,77 60 16
2010 61 269 198.100 1.385.809.495,06 60 2

Pentru mai multe detalii privind caracteristicile obligatiunilor descarcati documentul anexa (ap.150Kb).